Les SPACs : définition et explication du phénomène
Les SPAC, ou Special Purpose Acquisition Companies, font aujourd’hui un carton dans le monde de la finance. Ce mécanisme par lequel une société cotée rachète, a débuté au tournant des années 1990 aux Etats-Unis, et au milieu des années 2000 en Europe. Mais c’est véritablement ces dernières années que ces sociétés ont afflué sur les marchés financiers, jusqu’à créé une bulle spéculative sur les marchés des actions en 2021. Revenons ensemble sur cette méthode d’investissement pas comme les autres !
Qu'est ce qu'un SPAC?
Un SPAC, ou une plutôt une SPAC (on parle ici d’une société) est une entreprise créée dans l’unique but de lever des capitaux par le biais d’une IPO (une introduction en bourse). Les investisseurs, particuliers et/ou professionnels sont donc détenteurs d’actions de cette société, et contribuent donc indirectement à un fonds. Les fonds levés sont ensuite utilisés pour acquérir une société tiers, souvent non cotée en bourse. L’objectif final est donc l’introduction en bourse indirecte d’une société non-cotée, par le biais de son rachat par une société déjà cotée, ceci permettant d’éviter les frais démesurés qu’implique une IPO.
Une SPAC n’a donc aucune activité opérationnelle, elle ne détient généralement que les fonds levés lors de sa propre introduction en bourse. Si l’acquisition prévue n’aboutit pas, la société a l’obligation de restituer les fonds.
Comment fonctionne concrètement un SPAC?
Il a généralement trois étapes clés :
1. Création du SPAC : Les principaux acteurs à même de lancer un SPAC sont les chefs d’entreprise, les banquiers d’affaires, les fonds d’investissement ou encore les fonds spéculatifs. Ces derniers misent sur leur réputation dans un secteur ou un domaine d’activité bien précis pour lever un maximum de fonds auprès des investisseurs.
2. Introduction en bourse : Pour gérer efficacement l’introduction en bourse, les dirigeants du SPAC mandatent une banque d’investissement. Cette dernière se verra accorder une commission environnant les 10% du produit de l’IPO
3. Acquisition de la société cible : Une fois les capitaux levés, l’équipe de direction dispose d’une durée d’environ 2 ans pour identifier et acquérir une société cible, dont la Book value doit représenter au minimum 80% de l’actif de la SPAC. Comme évoqué précédemment, cette acquisition peut être un aubaine pour la société cible qui s’évite toutes les incertitudes liées à une introduction en bourse classique.
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Comment expliquer l'explosion récente des SPACs?
Bien que leur principe de SPAC ne soit pas nouveau, leur nombre a littéralement explosé ces dernières années. Le graphique ci-dessous montre très clairement cette dynamique ayant atteint son sommet au courant de l’année 2020, pour légèrement se ralentir en 2021 et 2022.
