Les Introductions en Bourse (IPO) : une année record pour 2021, le contrecoup en 2022

Les introductions en bourse (Initial Public Offering en anglais), ou IPO, sont une opération financière qui consiste à faire entrer en bourse une entreprise non-cotée. Pour ce faire, la valorisation de l’entreprise est convertie en actions, dont le prix est fixé par des agences de cotations. Ces actions sont placées en bourse et leur achat devient alors accessible à chacun : les futurs actionnaires de l’entreprise. Dans la plupart des cas, cette opération est couplée d’une augmentation de capital, objectif recherché lors des IPO. 

Ces dernières années, les introductions en bourses ont été très volatiles. Suite à la crise sanitaire, l’année 2021 a repris de plus belle et a vu une augmentation considérable des IPO. Un contre coup brutal a ensuite été observé au premier trimestre 2022. Comment expliquer cette chute brutale du nombre d’IPO et de leur montant en 2022 ? 

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L’année 2021 a été l’année de tous les records pour les IPO

Selon le rapport de PwC, l’année 2021 a vu près de 2 682 introductions en bourse être réalisées pour un montant total de 608 milliards de dollars. Sans réelle surprise, le continent américain a enregistré la majorité des IPO (57%). Cependant, on peut noter que le nombre d’IPO en Europe a plus que doublé par rapport à 2020. 

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Mais comment expliquer cette tendance ? Dans un premier temps, la faible volatilité des titres en 2021 a entrainé un sentiment de confiance, qui a pu favoriser les IPO. En effet, les entreprises préparent leur entrée en bourse pendant de nombreux mois, si ce n’est années, et attendent donc le moment favorable pour déclencher cette IPO. Un marché dont la volatilité est faible est un marché « sûr » ce qui favorise l’achat de nouvelles actions. En ajoutant à cela les faibles taux d’intérêts, la situation était propice aux IPO. 

Notons cependant que cela varie en fonction des secteurs. Le domaine de la tech a suscité le plus d’IPO. Cela se voit d’ailleurs très concrètement puisque, sur les 10 plus grandes IPO de 2021, 100% d’entre elles concernaient des entreprises tech. 

Une tendance qui s’inverse fortement au premier trimestre 2022

Rappelons dans un premier temps que les vagues d’IPO sont corrélées à la confiance des investisseurs dans le marché à un moment donné. L’année 2022 a donc très rapidement prévu une baisse de la performance des marchés financiers. Avec le contexte d’incertitude qui s’est installé dans l’année (inflation, guerre en Ukraine), un net ralentissement des IPO a été constaté. En effet, le premier trimestre 2022 a déjà vu une baisse de 37% du nombre d’IPO par rapport au premier trimestre 2021. Il en va de même pour le montant mondial des levées de fonds, qui a baissé de 51%.

Selon le rapport d’EY cette fois-ci, la volatilité des cours boursiers a été multipliée par deux, ce qui indique une forte incertitude des marchés financiers. Cela explique donc la baisse des IPO, puisque le contexte n’était plus à la confiance. 

Quelles sont les performances des entreprises ayant réalisé leur IPO en 2022 ?

Nuançons d’abord nos propos. Malgré un nombre record d’IPO en 2021, 57% d’entre elles ont sous-performé au 31 décembre. Cela signifie que le prix de l’action au 31 décembre a baissé par rapport à son prix au moment de l’IPO. On peut donc voir que la confiance des investisseurs avait déjà commencé à diminuer dès le second semestre de 2021. On remarque notamment une tendance régulière :

• Les entreprises dont la valorisation est supérieure à 1 milliard d’euros lors de leur IPO, le cours de leur capitalisation a augmenté dans 62% des cas
• Les entreprises valorisées à moins de 100 millions d’euros au moment de leur IPO n’ont vu leur cours augmenter dans seulement 22% des cas

Cela s’explique par le fait que les grands gestionnaires (et fonds de Private Equity) n’ont tendance à suivre que les entreprises dont la capitalisation est importante, puisqu’ils ont plus de chances d’obtenir un meilleur rendement. 

Enfin, ce phénomène peut s’expliquer par le développement des SPAC (Special Purpose Acquisition Company) qui sont des entreprises créées uniquement dans le but d’acquérir une entreprise et de la faire entrer en bourse. Au premier trimestre 2021, les SPAC représentaient 30% des IPO. Or, leur baisse de capitalisation peut donc s’expliquer par les frais engendrés par l’acquisition de l’entreprise cible et la partie administrative engendrée. Ce type d’opérations financières est encore assez nouveau et hautement spéculatif, ce qui explique que de nombreux investisseurs sont encore réticents à la pratiquer. 

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