Warrant : définition, fonctionnement et comment investir ?

Apparu dans les années 1980, les Warrants sont des produits de bourse à effet levier qui permettent de dynamiser un portefeuille. Revenons ensemble sur ce produit financier pas comme les autres !

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Quel est le fonctionnement d’un Warrant ?

Les warrants sont des produits de bourse qui permettent d’investir sur un actif (action, indice, matière première, devise) avec de l’effet de levier. Les warrants se comporte comme des options. Autrement dit, elles donnent le droit à leur d’acheter (dans le cas d’un Call) ou de vendre (dans le cas d’un Put) un actif sous-jacent à un prix fixé à l’avance (le prix d’exercice ou « Strike ») à une date donnée : la maturité.

Les warrants ont une mécanique similaire à celle des options. Il existe ainsi :

• Les warrants call : qui donnent au détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter une quantité spécifique d'un actif sous-jacent à 
  
• Les warrants put : Donne au détenteur le droit de vendre l'actif sous-jacent à un prix prédéterminé dans une période donnée.
  

Ainsi, dans le cas d’une anticipation haussière sur l’actif, l’investisseur se positionnera sur un call pour profiter d’une hausse de l’actif. Alors que dans le cas d’une anticipation baissière de l’actif, l’investisseur se positionnera sur un put.

Comment évolue le prix d’un Warrant ?

Le calcul de la valeur d'un bon d'achat peut être effectué à l'aide d'une série de modèles d'évaluation, le modèle Black-Scholes étant le plus répandu. Le modèle Black Scholes est l'un des outils les plus connus qui permet, en théorie, de calculer le prix d'une option de type européenne. Ce modèle prend en compte de multiples variables telles que le prix actuel de l'actif sous-jacent, le prix d'exercice, la durée jusqu'à l'expiration, la volatilité, le taux d'intérêt sans risque et, le cas échéant, le rendement du dividende.

La formule du modèle Black-Scholes est la suivante :

C = S * N(d1) - X * e^(-r * T) * N(d2)

Que se passe-t-il en fin de vie du Warrant ? 

En fin de vie, l’investisseur est remboursé de la valeur intrinsèque du Warrant si elle est positive. La valeur intrinsèque d'un warrant est la différence entre le prix actuel du marché de l'actif sous-jacent et le prix d'exercice du warrant. Si cette différence est positive (c'est-à-dire que le prix d'exercice est inférieur au prix actuel du marché pour un warrant d'achat, ou supérieur pour un warrant de vente), l'investisseur peut exercer le warrant et obtenir un gain.

• Valeur intrinsèque du warrant call = (Cours du sous-jacent – Prix d’exercice) / Parité du warrant
• Valeur intrinsèque du warrant put = (Prix d’exercice - cours du sous-jacent) / Parité du warrant

Pour conclure

Les Warrants offrent un moyen intéressant d’investir en bourse pour les investisseurs qui disposent de connaissances suffisantes des marchés financiers. Ils permettent à leur détenteur de profiter d’une hausse d’un actif sous-jacent, en profitant de l’effet levier !

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Actif sous-jacent: L'actif sous-jacent est le point de référence sur lequel est construit la valeur d'un produit financier dérivé (tel que le Warrant). Cet actif sous-jacent peut être une action, une devise, une matière première ou un indice boursier.

Strike: Le strike, ou prix d'exercice, d'un warrant est le prix auquel le détenteur du warrant peut acheter ou vendre l'actif financier sous-jacent à une date future donnée. Le prix d'exercice est fixé au moment de l'émission du warrant et il est prédéterminé. 

Échéance: C'est la date limite à laquelle le détenteur du warrant doit décider s'il souhaite exercer son droit d'acheter ou de vendre l'actif financier sous-jacent au prix d'exercice préétabli.