Focus sur l'Equity Research

Division classique des banques d’investissement, l’equity research ou « recherche sur les actions », qui représente un secteur de plusieurs milliards de dollars pour les banques d'investissement, a pour objectif de fournir au marché des informations précieuses sur les entreprises, les secteurs et les tendances du marché. Revenons ensemble sur ce métier à la frontière entre la finance d’entreprise et les marchés financiers.

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Qu’est-ce que l’equity research ?

L’objectif des analystes en equity research consiste en la production de rapports et de recommandations sur diverses opportunités d’investissements d’un secteur donné (santé, nouvelles technologies, énergies, etc) qui seraient susceptibles d’intéresser des fonds d’investissements, des institutions financières, ou bien des banques d’investissements elles-même, et plus particulièrement leurs divisions Sales & Trading.

La principale mission de ces équipes n’est autre que de fournir aux différents investisseurs une analyse financière détaillée ainsi que des recommandations sur la vente, la conservation ou bien l’achat de tel ou tel investissement.

Les équipes Equity Research sont généralement divisées par secteurs couvriront donc des entreprises peu ou prou similaires afin de développer une véritable expertise du domaine. En effet, la plupart des secteurs possèdent de nombreuses spécificités qu’il convient maitriser au bout de plusieurs années.

Parmi ces secteurs cités plus haut, on retrouve les très classiques télécommunications, la technologie, les matières premières, les business services ou encore les services financiers.

Quelles sont les principales missions en equity research ?

La mission quotidienne d’un analyste en equity research consiste à produire des rapports ou notes d’analyses complètes avec un rythme soutenu. Les analystes et associates sont également amenés à effectuer des travaux de modélisations financières en s’appuyant sur des logiciels comme bloomberg.

De manière générale, un rapport d’equity research prend la forme d’une note d’une page présentant divers éléments :

• Une analyse globale de l’industrie et du marché sur lequel évolue l’entreprise ciblée : on retrouve dans cette section les différentes tendances à l’œuvre (politique, économie, social, technologie) ainsi que les concurrents de la cible. Des concepts de stratégie peuvent être utilisés comme les 5 forces de Porter, l’analyse SWOT ou encore l’analyse PESTEL.

• Les tendances macro-économiques et géopolitiques pouvant impacter l’entreprise

• Les différents résultats financiers historiques ainsi que les prévisions représentent également un point important des différents rapports d’analyses. En effet, à travers l’analyse et la comparaison des résultats attendus et ceux effectifs, les analystes peuvent apporter des recommandations précieuses quant à l’évolution probable du cours de l’action.

• En matière de prévisions, il existe globalement 2 grandes méthodes que les analystes utilisent au quotidien : la prévision descendante qui part d’une approche très macro-économiste pour arriver aux revenus probables de l’entreprise. On a de l’autre côté le procédé ascendant qui commence quant à lui par les sources de revenus de l’entreprise, pour arriver in fine aux prévisions de revenus.

• La gestion de l’entreprise : point capital de tout rapport de recherche, la description du management de l’entreprise représente la valeur ajoutée des analystes equity research car ces derniers ont souvent un accès privilégié aux différentes équipes de gestion à travers de multiples calls, des visites de sites ou des réunions.

• Une valorisation d’entreprise à partir de différentes méthodes (DCF, Trading comps, Precedent transactions).

• Finalement, une recommandation d’achat, conservation ou de vente qui conclut la note d’analyse.

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Qui sont les acteurs de l’equity research ?

L’equity research étant une division à part entière en banque d’investissement, on retrouve sans surprise parmi les poids lourds du secteur les plus grandes banques mondiales (aussi appelés Bulge Brackets) comme Morgan Stanley, UBS, Goldman Sachs, Barclays, Crédit Suisse, Bank of America, JP Morgan, mais aussi les françaises BNP Paribas, Société Générale, CACIB ou Oddo.

Les boutiques M&A ou banques d’investissements de taille plus réduite proposent également des départements equity research souvent plus spécialisés sur le domaine de prédiléction de la banque. 

Enfin, on note quelques pure-players du domaine proposant des études d’equity research directement aux investisseurs et autres professionnels de la finance. Parmi ces derniers, on compte Alpha Value, CFRA, Atom Finance ou encore StockGround.

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Comment intégrer le milieu élitiste de l’equity research ?

Sans surprise, le métier d’equity research, bien que moins renommée que le M&A ou Private equity, reste un domaine d’activité plébiscité et donc très demandé ! Les étudiants des meilleurs écoles de commerce françaises et des meilleurs universités étrangères seront donc les mieux placés pour décrocher un stage ou un CDI. A coté de cela, une personne souhaitant obtenir une expérience en equity research devra démontrer de fortes compétences en modélisation financière, bien maitriser excel et la suite Office, mais aussi montrer son intérêt un pour un ou plusieurs secteurs de recherches en particulier sur lequel ce dernier pourra être amené à se spécialiser.

Pour conclure

L’Equity research est un domaine d’activité très stimulant et très formateur souvent méconnu des étudiants au détriment du M&A, du Private Equity ou des métiers de salle de marché. Si vous êtes à la fois intéressé par le dynamisme des marchés financiers, et attaché à l’analyse financière propre à la finance d’entreprise, l’equity research pourrait être le bon compromis que vous recherher !